«Русал» – один из крупнейших в мире производителей алюминия: добыча бокситов, производство глинозёма и выплавка алюминия на сибирских заводах, работающих преимущественно на энергии ГЭС.
Сектор: Металлургия
RU_RUAL
Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.
акции: connector/market_inputs
Числа в денежных колонках — в млрд USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.
| Дата | Период | Статус | Выручкамлрд USD | Опер. прибыльмлрд USD | Аморт. и износмлрд USD | EBITDAмлрд USD | Чистая прибыльмлрд USD | Операц. ДДСмлрд USD | Капекс + M&Aмлрд USD | Активымлрд USD | Капиталмлрд USD | ROE (годовая) | Чистый долгмлрд USD | Источник |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | H1 2026 (6M) | OK | 9.0 г/г -2.8% | 0.8 г/г 172.9% | 0.4 г/г -1.6% | 1.2 г/г 74.3% | 0.5 г/г — | 0.4 | -0.5 | 28.2 г/г 6.5% | 13.4 г/г 0.8% | 6.8% | 9.8 | Отчёт (PDF) |
| 2025-12-31 | H2 2025 (6M) | OK | 7.5 г/г -15.6% | -0.2 г/г -136.8% | 0.4 г/г -7.2% | 0.2 г/г -38.1% | -0.4 г/г -216.1% | 0.8 | -117.4 | 27.6 г/г -12.7% | 12.9 г/г -19.1% | -3.9% | 8.8 | Отчёт (PDF) |
| 2025-06-30 | H1 2025 (6M) | OK | 9.2 г/г 27.0% | 0.3 г/г -44.9% | 0.4 г/г 26.3% | 0.7 г/г -19.2% | -0.1 г/г -114.8% | 1.1 | -1.0 | 26.5 г/г -0.1% | 13.3 г/г -7.4% | -1.5% | 8.0 | Отчёт (PDF) |
| 2024-12-31 | H2 2024 (6M) | OK | 8.8 г/г -7.9% | -0.1 г/г -3.8% | 0.4 г/г -8.7% | 0.3 г/г -11.0% | 0.3 г/г 512.0% | 1.2 | -128.5 | 31.7 г/г 16.4% | 16.0 г/г 14.6% | 7.0% | 9.1 | Отчёт (PDF) |
| 2024-06-30 | H1 2024 (6M) | OK | 7.3 г/г 12.6% | 0.6 г/г — | 0.3 г/г 16.7% | 0.9 г/г 271.6% | 0.7 г/г 58.2% | -0.5 | -1.1 | 26.5 г/г -1.5% | 14.4 г/г 1.6% | 10.2% | 7.6 | Отчёт (PDF) |
| 2023-12-31 | H2 2023 (6M) | OK | 9.6 г/г — | -0.1 г/г — | 0.4 г/г — | 0.4 г/г — | -0.1 г/г — | 2.1 | -98.3 | 27.2 г/г — | 14.0 г/г — | 2.6% | 7.3 | Отчёт (PDF) |
| 2023-06-30 | H1 2023 (6M) | OK | 6.4 г/г — | 0.0 г/г — | 0.3 г/г — | 0.2 г/г — | 0.5 г/г — | 0.3 | -0.5 | 26.9 г/г — | 14.2 г/г — | — | 7.9 | Отчёт (PDF) |
| Краткосрочный долг (вкл. аренду) | 9 486 |
| Долгосрочный долг (вкл. аренду) | 1 492 |
| − Денежные средства | 1 147 |
| Чистый долг | 9 832 |
|---|
Чистый долг / EBITDA LTM: 6.8x
Квартальные значения (млн ₽)
Изменения (г/г)
FCF (млн ₽)
Чистый долг / ден. средства (млн ₽)
| год | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| поток / прибыль | 0.35x | -0.23x | 6.24x | 0.60x | — |
| начисления, % активов | 9.7% | 7.4% | -7.1% | 1.4% | -8.7% |
Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.
Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность
Aluminium
| Год | Добыча, Mt |
|---|---|
| 2025 | 3.92 −1.8% |
| 2024 | 3.99 +3.6% |
| 2023 | 3.85 |
Rusal FY2025 primary aluminium 3.918 Mt (-1.9% YoY). FY2024 3.99 Mt. Bauxite reserves not disclosed as aluminium metal.
Дисконт к потенциалу −18% (множитель 0.82)
Потенциал этой компании в рэнкинге понижается на коэффициент качества/управления — по сигналам ниже. Это снижает приоритет «дешёвых, но проблемных» имён.
Текущее 3 302спот к LTM +8%
Тот же поэтапный расчёт, что и у сырьевых компаний: выручка → затраты → EBITDA → консервативная EBITDA (минимум из сценария «спот» и среднего сценариев «спот»/«3 года») → целевая капитализация при ТРЁХЛЕТНЕЙ МЕДИАНЕ EV/EBITDA компании (зажата в 1-10×). Денежные затраты индексируются на инфляцию РФ (~7%); сырьевой переоценки на стороне затрат у чистого производителя нет.
Курс USD/RUB: спот 84 vs средн. за LTM 78 → ×1.07 (рубль слабее → больше ₽-выручки); применён к долларовым ценам сырья (золото в ₽ — без поправки). EV/EBITDA ограничен 10× (фактический 10.4× искажён низкой EBITDA года).
Потенциал (консерв.): +66% · спот +288% · 3 года -90%
Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → консерв. EBITDA → целевая капитализация
| 1 · Отчётная база (LTM по 2026-06-30) | |
| Выручка | 1.17 трлн ₽ |
| EBITDA | 102.7 млрд ₽ |
| Денежные затраты (выручка − EBITDA) | 1.07 трлн ₽ |
| 2 · Проекция выручки | |
| Множитель — спот | ×1.14 (+14%) |
| = Спот-выручка | 1.33 трлн ₽ |
| Множитель — 3-летние цены | ×1.00 (+0%) |
| = Выручка по 3-летним ценам | 1.17 трлн ₽ |
| 3 · Проекция затрат (+ инфляция РФ ~5%) | |
| Множитель затрат | ×1.05 (+5%) |
| = Денежные затраты | 1.12 трлн ₽ |
| 4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты) | |
| = Спот-EBITDA | 213.6 млрд ₽ |
| = EBITDA по 3-летним ценам | 49.4 млрд ₽ |
| = EBITDA по среднему (спот + 3 года)/2 | 131.5 млрд ₽ |
| Консервативная EBITDA = min(спот, среднее(спот, 3 года)) | 131.5 млрд ₽ |
| 5 · Оценка → целевая капитализация | |
| EV/EBITDA (истор. p75, ограничен 10×) | 10.0x |
| Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA | 1.31 трлн ₽ |
| Чистый долг (на 2026-06-30) | 702.3 млрд ₽ |
| Целевая капитализация = EV − чистый долг | 612.4 млрд ₽ |
| Текущая капитализация | 369.3 млрд ₽ |
Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +66%
Цены продуктов — движение к средней за LTM; столбцы «₽» учитывают курс USD/RUB.
| Сырьё | Доля выручки | Спот | Средн. LTM | $ к LTM | ₽ к LTM (с FX) | ₽ 3 года (с FX) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aluminum | 74% | 3 302.00 | 3 045.15 | +8% | +16% | -2% |
| Alumina (Platts) | 6% | 353.17 | 326.76 | +8% | +16% | +23% |
| Palladium | 4% | 1 312.00 | 1 455.07 | -10% | -3% | -11% |
| Nickel | 3% | 16 269.25 | 16 464.97 | -1% | +6% | +12% |
| Copper | 2% | 14 931.51 | 12 225.59 | +22% | +31% | -3% |
Текущее 10.4x · 75-й перцентиль за 3 года 18.9x
Группа: Metals & Steel. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).
| Компания | Рынок | Кап., $ млрд | EV/EBITDA | EV/EBITDA к рынку компании |
|---|---|---|---|---|
| Tata Steel | Индия | 24,2 | 8,5x | 1,7x |
| НЛМК | Россия | 5,9 | 2,3x | 2,3x |
| JSW Steel | Индия | 32,6 | 11,2x | 2,3x |
| ММК | Россия | 3,3 | 2,4x | 2,4x |
| Gerdau | глобальные | 9,8 | 6,7x | 2,9x |
| POSCO Holdings | Корея | 17,3 | 7,5x | 3,0x |
| Северсталь | Россия | 7,3 | 6,1x | 6,1x |
| Steel Dynamics | глобальные | 34,8 | 14,1x | 6,2x |
| Nucor Corporation | глобальные | 56,7 | 14,9x | 6,6x |
| Usiminas | Бразилия | 1,7 | 26,7x | 14,1x |
| ТМК | Россия | 0,9 | 15,9x | 15,9x |
| Cleveland-Cliffs | глобальные | 7,1 | 52,5x | 23,1x |
| Медиана группы | 9,8x | 4,5x | ||
| Среднее по группе | 14,1x | 7,2x | ||
| Эта компания | Россия | 5,2 | 10,4x | 10,4x |
Медиана группы 9,8x как торгуется, 4,5x с поправкой на рынок; компания 10,4x — премия 130%.
Среднее по группе 14,1x как торгуется, 7,2x с поправкой; к среднему компания — премия 44%. Среднее выше медианы на 60%: группу перекашивает Cleveland-Cliffs (23,1x).
По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 154% ниже текущей.
Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 23,2x, Россия 3,7x, ЮАР 5,3x, Казахстан 9,8x, Индия 18,0x, Индонезия 4,2x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-09-21, у самой компании — текущий.
Дивиденды приостановлены (~3.9 г. без выплат)
Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.
| 1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике) | |
| Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год) | 3 млрд ₽ |
| Доля прибыли на дивиденды (payout) | 16% |
| Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — лимит выплаты | 16 млрд ₽ |
| Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.) | 1.21 ₽ |
| = Прогноз дивиденда на акцию | 0.00 ₽ |
| 2 · Справедливая доходность (спред к ставке) | |
| Ключевая ставка ЦБ | 14.0% |
| = Справедливая дивдоходность | 12.0% |
| 3 · Оценка → потенциал | |
| Текущая цена | 33.90 ₽ |
| Прогнозная дивдоходность | — |
| Справедливая цена (по див.) | — |
Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.
| Год выплаты | Дивиденд /акц. | |
|---|---|---|
| 2022 | 1.21 ₽ |
| Период | Отсечка | /акц. |
|---|---|---|
| 2022 q4 | 2022-10-18 | 1.21 ₽ |
Нет строк по дивидендам для этого эмитента.
Содержательные упоминания за 7 дней: 1, за 30 дней: 3 (2 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 15 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.
Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».
| 04.09.26 | СД / Собрание | ★ ▼ Решения общих собраний участников (акционеров) На внеочередном собрании акционеров компании РУСАЛ, состоявшемся 4 сентября 2026 года, было решено не объявлять и не выплачивать дивиденды по результатам шести месяцев 2026 года. Кворум для принятия решений был достигнут, 62,67% голосов проголосовали 'за' это решение. |
| 14.08.26 | Раскрытие | ★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора Компания «РУСАЛ» получила кредитный рейтинг «AAA» по китайской национальной шкале с прогнозом «стабильный». Рейтинг был присвоен 13 августа 2026 года рейтинговым агентством Dagong Global Credit Rating Co., Ltd. |
| 11.08.26 | СД / Собрание | ★ ▼ Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров компании РУСАЛ рекомендовал Внеочередному общему собранию акционеров не объявлять и не выплачивать дивиденды по результатам 6 месяцев 2026 года. На заседании 10 августа 2026 года 11 из 12 членов совета проголосовали "ЗА" данное решение. |
| 03.04.26 | Раскрытие | ★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмиссионных ценных бумаг эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора 03.04.2026 присвоен кредитный рейтинг долгового инструмента эмитента 'Объединённая Компания «РУСАЛ»' на уровне ruA+. Биржевые облигации имеют номинальную стоимость 1 тыс. юаней каждая, со сроком погашения 1092 дня. |
| 08.09.26 | Выкуп | Приобретение лицом права распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал эмитента Компания «СУАЛ Партнерс» приобрела прямое право распоряжения 3 804 356 625 голосами (25,04%) голосующих акций компании «РУСАЛ», увеличив свою долю с 3 215 940 305 голосов (21,17%). Дата приобретения права - 24.08.2026. |
| 31.08.26 | Существенный факт | События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг 31 августа 2026 года эмитент не приобрел коммерческие облигации серии 001PC-05, так как владельцы не предъявили их к выкупу. Облигации имеют номинальную стоимость 1 тыс. руб. каждая и срок погашения 20 сентября 2027 года. |
| 22.07.26 | Выкуп | Приобретение (наступление оснований для приобретения) размещённых эмитентом облигаций Компания 'РУСАЛ' планирует приобрести свои биржевые облигации по цене 100% от их номинальной стоимости с дополнительной выплатой накопленного купонного дохода. Срок оплаты облигаций установлен на 3 августа 2026 года, а период сбора заявок для владельцев облигаций будет с 23 по 29 июля 2026 года. |
Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.
Отчётность / IR: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38288
Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)
Русал (RUAL): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.
| Выпуск | Доходность | Купон | Цена, % | Оборот, ₽ | Погашение |
|---|---|---|---|---|---|
| РУСАЛ 1Р7 | 10.0% | 7.9% | 99.9 | 828 тыс | 10.2026 |
| РУСАЛ 1Р14 | — | 10% | — | — | оферта 11.2026 |
| РУСАЛ 1Р10 | плав. | плав. | 100.5 | 771 тыс | 03.2027 |
| РУСАЛ 1Р15 | 9.3% | 7.25% | 99.2 | 6.0 млн | 03.2027 |
| РУСАЛ 1Р16 | — | 10% | — | — | оферта 04.2027 |
| РУСАЛ 1Р9 | плав. | плав. | 100.7 | 4.8 млн | 06.2027 |
| РУСАЛ БО05 | 8.2% | 8.25% | 100.1 | 540 тыс | 07.2027 |
| РУСАЛ БО06 | 7.9% | 8.25% | 100.3 | 377 тыс | 07.2027 |
| РУСАЛ 1Р8 | 9.1% | 9.25% | 100.3 | 552 тыс | 08.2027 |
| РУСАЛ 1Р11 | плав. | плав. | 100.6 | 525 тыс | 08.2029 |
Доходность к погашению и оборот — по данным MOEX; у флоатеров YTM не фиксирован. Не ИИР.
Смотрите также: Самые дешёвые акции металлов и добычи (2026): медь, сталь, серебро по оценке · Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков