Сектор: Добыча меди
География: Польша, Чили, Канада, США
COMM_KGH
Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.
акции: connector/market_inputs
Числа в денежных колонках — в млн USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.
| Дата | Период | Статус | Выручкамлн USD | Опер. прибыльмлн USD | Аморт. и износмлн USD | EBITDAмлн USD | Чистая прибыльмлн USD | Операц. ДДСмлн USD | Капекс + M&Aмлн USD | Активымлн USD | Капиталмлн USD | ROE (годовая) | Чистый долгмлн USD | Источник |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | Q2 2026 (3M) | OK | 3488.9 г/г 51.8% | 562.8 г/г 110.5% | 148.1 г/г -0.2% | 710.9 г/г 71.0% | 557.1 г/г 738.5% | 509.8 | -322.3 | 17470.0 г/г 16.2% | 10541.6 г/г 19.1% | 21.8% | 1241.6 | Yahoo Finance |
| 2026-03-31 | Q1 2026 (3M) | OK | 3247.4 г/г — | 1113.8 г/г — | 133.5 г/г — | 1247.3 г/г — | 965.3 г/г — | 186.0 | -398.5 | 17011.2 г/г — | 9903.2 г/г — | 40.6% | 1542.5 | Yahoo Finance |
| 2025-12-31 | Q4 2025 (3M) | OK | 2883.4 г/г — | 284.1 г/г — | 183.5 г/г — | 467.6 г/г — | 734.9 г/г — | 371.7 | -484.9 | 16212.5 г/г 23.8% | 9138.4 г/г 21.3% | 10.9% | 1306.7 | Yahoo Finance |
| 2025-09-30 | Q3 2025 (3M) | OK | 2281.2 г/г — | 238.4 г/г — | 187.7 г/г — | 426.1 г/г — | 118.8 г/г — | 237.0 | -363.8 | 15153.6 г/г — | 8884.7 г/г — | 5.4% | 1515.7 | Yahoo Finance |
| 2025-06-30 | Q2 2025 (3M) | OK | 2298.3 г/г — | 267.3 г/г — | 148.3 г/г — | 415.7 г/г — | 66.4 г/г — | 110.7 | -258.0 | 15030.3 г/г — | 8853.5 г/г — | 3.2% | 1499.0 | Yahoo Finance |
| 2024-12-31 | FY 2024 (12M) | OK | 8841.3 г/г 10.3% | 929.2 г/г — | 502.1 г/г -9.3% | 1431.3 г/г 592.6% | 717.9 г/г — | 1174.0 | -1484.6 | 13096.8 г/г 0.1% | 7531.2 г/г 3.5% | 9.7% | 1153.6 | Yahoo Finance |
| 2023-12-31 | FY 2023 (12M) | OK | 8014.3 г/г — | -346.8 г/г — | 553.4 г/г — | 206.7 г/г — | -885.6 г/г — | 1449.0 | -1190.6 | 13084.2 г/г — | 7273.8 г/г — | — | 836.5 | Yahoo Finance |
| Краткосрочный долг (вкл. аренду) | 363 |
| Долгосрочный долг (вкл. аренду) | 1 201 |
| − Денежные средства | 323 |
| Чистый долг | 1 242 |
|---|
Чистый долг / EBITDA LTM: 0.4x
Квартальные значения (млн $)
Изменения (г/г)
Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн $)
Чистый долг / ден. средства (млн $)
| год | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| поток / прибыль | 0.52x | — | 1.64x | 1.09x |
| начисления, % активов | 4.3% | -17.8% | -3.5% | -0.6% |
Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.
Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность
| Год | Добыча, тыс. т | в сутки, тыс. т |
|---|---|---|
| 2025 | 570.90 | 1.56 |
Company reports: https://kghm.com/sites/default/files/2026-03/Consolidated%20Financial%20Statements%20for%202025.pdf; https://kghm.com/sites/default/files/2026-08/KGHM%20Group%20consolidated%20financial%20statements%20PSr%202026.pdf; https://kghm.com/sites/default/files/2026-08/MB%20report%20on%20activities%20of%20the%20KGHM%20Group%20PSr%202026.pdf; https://kghm.com/sites/default/files/2026-10/Production-Sales%20report_KGHM_%20September_2026.pdf; https://media.kghm.com/en/news-and-press-releases/investments-and-costs-control-kghm-s-budget-for-2026
Текущее 13 530спот к LTM +4%
Целевая капитализация по консервативной EBITDA и историческому EV/EBITDA
Потенциал: +8.1% ▲ +0.1 pp за день
Главный драйвер — Copper +11% к LTM; выручка ×1.04 против затрат ×1.08; EBITDA 2 888→2 038; при 8.1× EV/EBITDA → +8%.
Цены продуктов — движение к средней за LTM
| Сырьё | Доля | Спот | LTM | 3 года | к LTM, $ | 3г к LTM |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Copper (rev) | +72% | 13 529.60 | 12 225.59 | 11 429.70 | +11% | -7% |
| Silver (rev) | +18% | 48.72 | 62.30 | 45.64 | -22% | -27% |
| US Diesel Index (cost) (input cost) (cost) | -10% | 6.13 | 4.26 | 4.27 | +44% | +0% |
| Electricity Spot (input cost) (cost) | -5% | 78.83 | 77.92 | 64.95 | +1% | -17% |
| Gold (rev) | +4% | 3 874.44 | 4 242.24 | 3 433.67 | -9% | -19% |
| Molybdenum (rev) | +2% | 36.40 | 28.39 | 26.65 | +28% | -6% |
Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → целевая капитализация
| 1 · Отчётная база (LTM) | |
| Выручка LTM | 11 901 |
| EBITDA LTM | 2 888 |
| Денежные затраты LTM (выручка − EBITDA) | 9 013 |
| 2 · Проекция выручки | |
| Множитель выручки — спот | ×1.040 (+4%) |
| = Спот-выручка | 12 374 |
| Множитель выручки — 3-летние цены | ×0.896 (-10%) |
| = Выручка по 3-летним ценам | 10 664 |
| 3 · Проекция затрат | |
| Множитель затрат — спот | ×1.078 (+8%) |
| = Спот-затраты | 9 718 |
| Множитель затрат — 3-летние цены | ×1.026 (+3%) |
| = Затраты по 3-летним ценам | 9 245 |
| 4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты) | |
| = Спот-EBITDA | 2 656 |
| = EBITDA по 3-летним ценам | 1 419 |
| Консервативная EBITDA = min(спот, среднее) | 2 038 |
| 5 · Оценка → целевая капитализация | |
| Историческое EV/прогнозной EBITDA (75-й перцентиль) | 8.1x |
| Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA | 16 483 |
| Чистый долг | 1 242 |
| Целевая капитализация = EV − чистый долг | 15 142 |
| Текущая капитализация | 14 012 |
Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +8.1%
Спот-модель против факта — что прогнозировала спот-модель (база LTM, приведённая к периоду, × движение цен сырья за период) против фактического отчёта, по каждому отчётному периоду (квартал, полугодие или год — по календарю эмитента); суммы в млн USD. зелёный — факт выше прогноза, розовый — ниже.
| Период | Факт выр. | Модель выр. | Δ выр. | Факт EBITDA | Модель EBITDA | Δ EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 FY | 8 014 | 7 623 | +5.1% | 507 | 1 579 | -67.9% |
| 2024 FY | 8 841 | 8 943 | -1.1% | 1 436 | 1 230 | +16.7% |
| 2025 FY | 9 689 | 10 635 | -8.9% | 1 734 | 2 839 | -38.9% |
Прогн. EV/EBITDA 4.6x · целевой 75-й перцентиль (3г) 19.4x · LTM среднее 13.2x
Группа: Copper mining. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (глобальные).
| Компания | Рынок | Кап., $ млрд | EV/EBITDA | EV/EBITDA к рынку компании |
|---|---|---|---|---|
| Atalaya Mining | глобальные | 1,7 | 5,0x | 5,0x |
| Sandfire | Австралия | 6,4 | 7,1x | 5,7x |
| Amerigo Resources | глобальные | 0,9 | 6,1x | 6,1x |
| Ero Copper | глобальные | 3,0 | 6,3x | 6,3x |
| Lundin Mining | глобальные | 17,7 | 7,0x | 7,0x |
| Antofagasta | глобальные | 41,6 | 7,2x | 7,2x |
| Hudbay Minerals | глобальные | 8,5 | 7,3x | 7,3x |
| Taseko Mines | глобальные | 2,5 | 7,7x | 7,7x |
| Freeport-McMoRan | глобальные | 85,0 | 11,1x | 11,1x |
| First Quantum Minerals | глобальные | 19,3 | 11,6x | 11,6x |
| Southern Copper | глобальные | 139,9 | 12,8x | 12,8x |
| Медиана группы | 7,2x | 7,2x | ||
| Среднее по группе | 8,1x | 8,0x | ||
| Эта компания | глобальные | 14,1 | 5,4x | 5,4x |
Медиана группы 7,2x как торгуется, 7,2x с поправкой на рынок; компания 5,4x — дисконт 26%.
Среднее по группе 8,1x как торгуется, 8,0x с поправкой; к среднему компания — дисконт 33%.
По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 38% выше текущей.
Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 18,7x, Россия 4,0x, ЮАР 5,7x, Казахстан 6,1x, Индия 19,3x, Индонезия 5,2x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-11-15, у самой компании — текущий.
| Дата | На акцию | Событие | Статус | Источник |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06-24 | 1.5 PLN | Отсечка реестра (ex-div): 1.5 PLN на акцию | Выплачено | Yahoo Finance (ex-div) |
| 2024-06-27 | 3 PLN | Отсечка реестра (ex-div): 3 PLN на акцию | Выплачено | Yahoo Finance (ex-div) |
| 2023-07-26 | 1 PLN | Отсечка реестра (ex-div): 1 PLN на акцию | Выплачено | Yahoo Finance (ex-div) |
| 2022-07-06 | 3 PLN | Отсечка реестра (ex-div): 3 PLN на акцию | Выплачено | Yahoo Finance (ex-div) |
KASE: статус по формулировке заголовка (выплачено / намерено выплатить). Yahoo: суммы — денежный дивиденд на акцию в дату ex-dividend (календарная дата UTC). stockscope.uz (UZ): суммы на акцию в UZS по дате публикации (не обязательно ex-div).
Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)
KGHM Polska Miedz: финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.
Смотрите также: Самые дешёвые акции металлов и добычи (2026): медь, сталь, серебро по оценке · Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков