Frontierby eninvs

Язык: EN / RU

← Регион

Мосбиржа (MOEX) USD

Московская биржа – основная площадка торгов акциями, облигациями, деривативами, валютой и инструментами денежного рынка в России; владеет центральным депозитарием и клиринговым центром.

Коротко: сильные и слабые стороны
✓Выручка растёт (+15% г/г, Q2 2026)✓Высокая рентабельность капитала (ROE 22%)✓Дешевле своей истории (P/E 5.3 против ср. 6.9)✓Дивдоходность выше справедливой (14% против 10%)

Сектор: Финансы

RU_MOEX

График цены

154.5 RUBДень 0.29%

Ключевые параметры

Рынок

Цена
154.5 RUB · 0.29%
Капитализация
4.3 млрд USD

Рост

Δ выручка г/г
23.3%
Δ EBITDA г/г
12.0%

Мультипликаторы

P/E (LTM)
5.3x
3г ср.: 6.9x
P/B (FY)
1.3x
3г ср.: 1.9x
P/E (анн.)
5.2x

Доходность

Див. доходность
12.7%
ROE (годовая прибыль / ср. капитал)
24.3%
ROI (ROE ÷ P/B)
19.3%

Создание стоимости

годовая чистая прибыль / капитализацию (доходность капитала)
Потенциал банка
+18.7%
↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (MOEX)
365.6 mln RUB

акции: connector/market_inputs

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млн USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

ДатаПериодСтатусВыручкамлн USDЧистая прибыльмлн USDАктивымлн USDКапиталмлн USDROE (годовая)Источник
2026-06-30Q2 2026 (3M)OK468.9
г/г 23.3%
207.9
г/г 12.0%
169475.1
г/г 23.9%
3319.8
г/г 10.5%
24.3%Отчёт (PDF)
2026-03-31Q1 2026 (3M)OK420.4
г/г 35.6%
217.0
г/г 54.2%
—
г/г —
3519.5
г/г 5.8%
25.0%Отчёт (PDF)
2025-12-31Q4 2025 (3M)OK470.8
г/г 30.5%
176.7
г/г 0.3%
166539.3
г/г 40.0%
3439.5
г/г 33.7%
21.8%Отчёт (PDF)
2025-09-30Q3 2025 (3M)OK413.7
г/г -37.9%
213.8
г/г -16.6%
—
г/г —
3062.7
г/г 16.8%
9.4%Отчёт (PDF)
2025-06-30Q2 2025 (3M)OK380.4
г/г 172.6%
185.6
г/г -14.0%
136799.3
г/г 22.4%
3003.6
г/г 16.3%
23.5%Отчёт (PDF)
2025-03-31Q1 2025 (3M)OK310.0
г/г -17.4%
140.7
г/г -34.1%
—
г/г —
3325.0
г/г 27.0%
19.1%Отчёт (PDF)
2024-12-31Q4 2024 (3M)OK360.7
г/г 8.2%
176.2
г/г -18.3%
118928.6
г/г 12.7%
2572.1
г/г 3.4%
32.8%Отчёт (PDF)
2024-09-30Q3 2024 (3M)OK665.8
г/г 145.5%
256.2
г/г 69.3%
—
г/г —
2622.8
г/г 27.9%
13.1%Отчёт (PDF)
2024-06-30Q2 2024 (3M)OK139.6
г/г -43.9%
215.9
г/г 44.9%
111778.7
г/г 29.2%
2583.1
г/г 17.4%
33.2%Отчёт (PDF)
2024-03-31Q1 2024 (3M)OK375.3
г/г 17.5%
213.6
г/г 8.2%
—
г/г —
2618.7
г/г 5.9%
33.5%Отчёт (PDF)
2023-12-31Q4 2023 (3M)OK333.5
г/г —
215.7
г/г —
105524.8
г/г —
2487.0
г/г —
32.1%Отчёт (PDF)
2023-09-30Q3 2023 (3M)OK271.2
г/г —
151.3
г/г —
—
г/г —
2051.4
г/г —
9.5%Отчёт (PDF)
2023-06-30Q2 2023 (3M)OK248.7
г/г —
149.0
г/г —
86500.7
г/г —
2200.5
г/г —
25.5%Отчёт (PDF)
2023-03-31Q1 2023 (3M)OK319.5
г/г —
197.3
г/г —
—
г/г —
2473.7
г/г —
—Отчёт (PDF)

Пересчёт в USD. Баланс: курс, действующий на 2026-06-30, дата курса 2026-06-30. Потоки: среднее по границам каждого расчётного периода и 15-м числам месяцев. Последняя исходная строка: 2026-04-01 — 2026-06-30. Источник: Bank of Russia R01235. Курсы

Разборы и аналитика

Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.

Все разборы →

Объёмы торгов по рынкам

Оборот по рынкам Группы «Московская биржа», помесячно — справочно

ПериодВсего
трлн ₽		Рынок акций
трлн ₽		Рынок облигаций
трлн ₽		Срочный рынок
трлн ₽		Денежный рынок
трлн ₽
сен 2026205.22
+18.3%		2.63
+3.5%		2.19
+64.7%		19.41
+45.5%		178.18
+29.5%
авг 2026183.84
+20.5%		2.76
−8.3%		0.78
−26.4%		16.53
+85.1%		161.53
+30.1%
июл 2026204.67
+29.5%		3.48
+10.5%		1.36
−12.8%		16.86
+82.9%		180.55
+41.6%
июн 2026190.70
+42.9%		2.81
+11.1%		1.39
+2.2%		16.32
+71.1%		166.74
+55.7%
май 2026156.44
+26.7%		1.88
−24.2%		1.11
+37.0%		12.66
+50.4%		138.48
+36.0%
апр 2026191.952.671.8614.29170.41
мар 2026216.433.531.5621.14170.42
фев 2026171.232.421.5511.91141.82
янв 2026136.292.140.6813.82106.97
дек 2025199.612.741.4315.73157.88
ноя 2025158.722.172.4810.77128.32
окт 2025182.993.051.6316.80145.53
сен 2025173.532.541.3313.34137.59
авг 2025152.553.011.068.93124.20
июл 2025158.033.151.569.22127.47
июн 2025133.422.531.369.54107.10
май 2025123.482.480.818.42101.82

ISS Московской биржи (iss/turnovers + per-engine markets, агрегация по торговым дням). Текущий незавершённый месяц исключён. Драгметаллы/валюта не публикуются в открытом ISS с 2024.

P/B — история по дням

Текущее 1.36x · медиана за 3 года 1.72x

P/Bмедиана за 3 года

P/E — история по дням

Текущее 5.4x · медиана за 3 года 6.2x

P/Eмедиана за 3 года

P/B — капитализация ÷ капитал последнего отчётного квартала, P/E — ÷ прибыль за четыре последних квартала. EV/EBITDA финансовым не считаем: EBITDA у них не осмысленная строка, а «чистый долг» — операционная ликвидность, а не долговая нагрузка.

Сравнение с аналогами

Группа: Financial Services. Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.

КомпанияРынокКап., $ млрдP/E
МТС БанкРоссия0,41,9x
МосгорломбардРоссия0,02,1x
ВТБ БанкРоссия15,42,8x
СовкомбанкРоссия2,82,8x
СбербанкРоссия80,73,5x
ДОМ.РФРоссия4,63,5x
Займер МФКРоссия0,23,7x
Банк СПБРоссия1,43,8x
TBankРоссия8,93,9x
КарМаниРоссия0,04,6x
ЕвропланРоссия1,010,6x
Московский кредитный банкРоссия4,114,8x
Медиана группы3,6x
Среднее по группе4,8x
Эта компанияРоссия4,35,3x

Медиана группы 3,6x; компания 5,3x — премия 48%.

Среднее по группе 4,8x; к среднему компания — премия 10%. Среднее выше медианы на 34%: группу перекашивает Московский кредитный банк (14,8x).

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 32% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 28,2x, Россия 5,8x, ЮАР 11,2x, Казахстан 9,1x, Индия 26,9x, Индонезия 7,5x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-23, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Потенциал по дивидендной модели: +38%

Прогноз выплаты считается от сглаженной прибыли × payout, с ограничением по свободному денежному потоку (девелоперы исключены — эскроу) и полом по недавнему факт. дивиденду (компании держат выплату, пока прибыльны). Справедливая дивдоходность = ключевая ставка + исторический спред доходности к ставке (так растущие компании, исторически торговавшиеся ниже ставки, получают более высокий потенциал). Потенциал = справедливая цена / текущая − 1.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)64 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)75%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex)98 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)19.57 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию21.27 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)-8.8 п.п.
= Справедливая дивдоходность (пол для банков ≈ ставка−3.5)10.5%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена154 ₽
Прогнозная дивдоходность13.8%
Справедливая цена (по див.)213 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

Трёхлетняя модель и IRR не публикуется

Число не публикуем — вот почему

Проверка на истории (18 замеров): медианный промах по прибыли 14.8 п.п. выручки, относительная ошибка 53% при сдвиге 0.77x — плохо по обеим шкалам, число модели не публикуем

Траектория ниже посчитана и показана целиком — по ней видно, на чём модель стоит и где ломается. Скрыты только итоговая цена и апсайд: именно им мы сами не верим.

база — LTM на 2026-06-30 (H1)

Показатель, млн ₽LTM, факт
12 мес. к 30.06.2026
2027
12 мес. к 30.06
2028
12 мес. к 30.06
2029
12 мес. к 30.06
Активы————
Рост активов—+1%+3%+5%
Доходность активов————
Капитал на начало258,1 млрд258,1 млрд274,6 млрд292,3 млрд
ROE24.9%25.7%26.0%26.5%
Чистая прибыль64,4 млрд66,4 млрд71,3 млрд77,4 млрд
Капитал на конец—274,6 млрд292,3 млрд311,5 млрд
Капитал к активам————
Дивиденд на акцию19.57 ₽21.92 ₽23.55 ₽25.57 ₽
Откуда взят темп выручки
Источник темпа выручкивесрост: год 1 · 2 · 3
Фактический темп (ускорение/замедление)
LTM г/г -1%; ускорение -3.3 п.п.
LTM г/г по отчётности		100%+1% · +3% · +5%
Допущения модели
Мультипликатор выходаP/B 1.54x (1.23x…2.25x)
Частичный ре-рейтинг: среднее текущего P/B 1.36 и медианы трёх лет 1.72. У банков такая база точнее — на своих дневных рядах (14 имён, 5 163 замера) медианная ошибка на горизонте три года 0,42 против 0,45 у одного текущего и 0,50 у одной медианы, а вероятность оказаться выше сегодняшнего 48%. Полный ре-рейтинг до 2.25 — бычий сценарий
Ключевая ставка по годам13.2% · 9.8% · 8.1% (средняя за 12 месяцев до конца каждого года модели, а не за календарный год)
Инфляция издержек6.2% · 5.6% · 5.3%
Дивидендная политика75% от чистой прибыли
Цель по EBITDA-марже к году 348.0%
Инфляция сейчас (факт)6.3%, на 2026-09-30
Корпуправлениефлагов не найдено: дивиденд не затухал против прибыли, выплаты не приостанавливались, оговорок аудитора и ручных штрафов нет — множитель качества 1,00
Модель против прогнозов аналитиков
Строкамодельаналитикиразница
2027 Консенсус, домов: 5.0 · собрано из 50% 2026 + 50% 2027
Чистая прибыль66,4 млрд64,4 млрд1.03x
2028 Консенсус, домов: 3.0 · собрано из 50% 2027 + 50% 2028
Чистая прибыль71,3 млрд68,8 млрд1.04x

Сравнение идёт по финрезультатам, а не по целевой цене: цель зависит от мультипликатора и горизонта, а прогноз выручки и EBITDA сопоставим напрямую.

Точность прогноза, проверенная на истории
Проверка прогноза на историизамеровмедианная ошибкасдвиг±20%
Чистая прибыль1753%0.77x29%

Модель ставится на каждую прошлую отчётную дату, видит только данные того момента, и её прогноз на год вперёд сравнивается с фактом. Ставка и инфляция берутся фактические — проверяется операционный прогноз, а не угадывание макро.

Независимые оценки на год вперёд: eninvs Company_Forecast — 167 ₽; Frontier див-модель — 213 ₽. Наша на том же горизонте — 186 ₽. Отброшены как явно битые: eninvs DividendPrediction (1.926e-07)

Проверки и оговорки
  • ✗ Проверка на истории (18 замеров): медианный промах по прибыли 14.8 п.п. выручки, относительная ошибка 53% при сдвиге 0.77x — плохо по обеим шкалам, число модели не публикуем
  • ⚠ Темп роста опирается на один источник (momentum)
  • ⚠ Нет баланса для драйвера: прибыль считается от капитала, поэтому рост банка жёстко ограничен ROE x (1 − payout) и у растущего банка занижен
  • ⚠ Промах односторонний: на 17 замерах медианный прогноз по прибыли составил 0.77 от факта — модель систематически НЕ ДОГОНЯЕТ этот бизнес. Значит и IRR здесь скорее пол, чем потолок; ошибаться в эту сторону безопаснее, но полагаться на точность нельзя
  • ⚠ Сверить прогнозный поток с отчётом нельзя: внутри группы банк или финтех, и в операционный поток попадает приток клиентских средств — у Озона «факт» выходит +216 млрд там, где формула даёт минус 42. Поправку на конверсию к такому имени не применяем
  • ✓ ROE года 3 26%
  • ✓ Дивиденды за три года — 46% текущей цены
  • ✓ IRR +25%
  • ✓ База свежая: отчёт 4-месячной давности
  • ✓ Против прогноза аналитиков на 2027 (5 домов): по прибыли 1.03x
  • ✓ Оценка на год вперёд сходится с независимой: eninvs Company_Forecast (1.11x). Сверялись с: eninvs Company_Forecast, Frontier див-модель
  • Баланс как драйвер для этого имени не используется: прибыль биржи — комиссии и процент на клиентские остатки, а не спред на собственные активы. Прибыль считается от капитала.

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Цены связанных рынков держатся на текущем уровне, поэтому модель отвечает на вопрос «сколько заработает бизнес и сколько будет стоить, если рынки останутся здесь», а не предсказывает цены.

История дивидендов

Выплачено за 12 мес: 19.57 ₽/акц. · 12.7%

Год выплатыДивиденд /акц.
202619.57 ₽
202526.11 ₽
202417.35 ₽
20234.84 ₽
20219.45 ₽
20207.93 ₽
20197.70 ₽
20185.47 ₽
Выплаты по периодам
ПериодПосл. день покупки/акц.
2026 q32026-07-0819.57 ₽
2025 q32025-07-0926.11 ₽
2024 q22024-06-1317.35 ₽
2023 q22023-05-104.84 ₽
2021 q22021-05-129.45 ₽
2020 q22020-05-137.93 ₽
2019 q22019-05-107.70 ₽
2018 q22018-05-115.47 ₽
2017 q32017-09-272.49 ₽
2017 q22017-05-127.68 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Микроструктура торгов: стакан и лента

Доля объёма, инициированного покупателями (переходили спред):
1д: 48% buy — баланс5д: 50% buy — баланс20д: 52% buy — баланс

Айсберг-уровней за последний день не обнаружено.
Робо-клипы (повторяющийся характерный размер заявки): 9 bid / 11 ask; крупнейший — ask 16 лот. ×440 появлений на 150 ценах. Пинг-щупы (1-2 лота, типичный поиск айсбергов): bid ×822, ask ×844.

ДеньИнициатива покупателейАйсберги bid/askРоботы bid/askСделок
22.1048%0/09/118,521
21.1045%1/016/2420,620
20.1054%0/018/147,694
19.1048%1/018/2412,431
16.1058%0/016/129,544

Источник: L2-стакан и лента (основная сессия TQBR, ~23 ликвидные бумаги). Сторона сделки — агрессор, переходивший спред. Айсберг — уровень, где исполнено кратно больше показанного объёма с регулярными дозаливами. Робо-клип — некруглый размер заявки, появляющийся сотни раз на десятках цен за день (почерк алгоритма, мигрирующего за ценой); пинг — 1-2-лотовые заявки-щупы. Обновление — ночью по итогам дня.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 3 (1 позитив), за 30 дней: 13 (5 позитив, 1 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 21 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

25.06.26Раскрытие★ Дата определения (фиксации) лиц, имеющих право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента
На 9 июля 2026 года будет определена дата для фиксирования лиц, имеющих право на получение дивидендов по обыкновенным акциям Московской Биржи. Соответствующее решение было принято 25 июня 2026 года.
25.06.26СД / Собрание★ ▲ Решения общих собраний участников (акционеров)
На общем собрании акционеров ПАО Московская Биржа, проведенном 25.06.2026, были приняты решения, включая утверждение годового отчета за 2025 год и распределение прибыли с выплатой дивидендов в размере 19,57 руб. на акцию. Общая сумма дивидендов составила 44,5 млрд. руб.
14.07.26СД / СобраниеРешения совета директоров (наблюдательного совета)
Совет директоров ПАО Московская Биржа избрал нового члена Правления на срок с 02.10.2026 по 01.10.2031. Также одобрено заключение трудового договора с заинтересованным лицом, причем цена сделки определена в Приложении 5.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

В портфелях БПИФ акций

Бумага в раскрытых топ-10 у 4 из 17 фондов, суммарно ≈101 млн ₽.

ФондУКВес≈ПозицияΔ веса м/мРаскрытие
GROD ДОХОДЪ Индекс акций ростаДОХОДЪ8,29%16 млн ₽—31.08.2026
DIVD ДОХОДЪ Индекс дивидендных акцийДОХОДЪ7,79%79 млн ₽—31.08.2026
SBRI Первая - Фонд Ответственные инвестицииПервая3,86%6 млн ₽—31.08.2026
SCFT Технологии будущегоДоверительная3,68%0 млн ₽—31.08.2026

Источник: месячные раскрытия составов фондов (investfunds), СЧА — дневная. В раскрытии только топ-10 позиций фонда: отсутствие фонда в списке не означает отсутствие позиции. Изменение веса включает и переоценку, и сделки. Потоки в/из фондов и беты — в мониторе фондов на странице региона RU.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Мосбиржа (MOEX): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Частые вопросы

Мосбиржа (MOEX): какой мультипликатор P/E?
P/E — 5.3x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).
Мосбиржа (MOEX): мультипликатор P/B?
P/B — 1.3x.
Мосбиржа (MOEX): какая дивидендная доходность?
Дивидендная доходность за последние 12 месяцев — 12.7%.
Мосбиржа (MOEX): рентабельность капитала (ROE)?
ROE — 24.3%.
Мосбиржа (MOEX): рыночная капитализация?
Капитализация — 4.3 млрд USD.

Смотрите также: Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков