Самые дешёвые угольные акции (2026): вне моды, кэшевые, высокодоходные

2026-08-10

Уголь - самая нелюбимая сделка на рынке: избегаем по ESG, списан как умирающая отрасль - и именно поэтому он дёшев. При этом мир всё ещё жжёт его рекордными объёмами, добытчики в основном без долга, а многие возвращают двузначную денежную доходность через дивиденды и байбэки. Гайд ранжирует покрываемых нами угольных добытчиков по EV/EBITDA и объясняет сделку. Таблица обновляется ежедневно из отчётности.

ESG-дисконт - это и есть сетап

Десятилетие дивестиций вытеснило капитал из угля: банки перестали кредитовать, фонды - держать, новые шахты почти не строят. Это подрезало предложение ровно тогда, когда спрос на электроэнергию в Азии продолжал расти - поэтому цены поддержаны, а выжившие добытчики, не имея смысла тратить на рост, который рынок не вознаградит, собирают кэш и раздают его. То, что делает уголь дешёвым - что его никто не хочет держать, - и финансирует доходность. Это возможность; это же и риск.

Энергетический против коксующегося угля

Под одним словом прячутся два разных бизнеса. Энергетический уголь горит ради электричества - его спрос это Азия, особенно Индия и Китай, а на Западе он в медленном структурном спаде. Коксующийся (металлургический) уголь делает сталь; он завязан на цикл стали и не имеет лёгкой замены в доменном производстве, поэтому его долгосрочный спрос устойчивее. Понимайте, что продаёт тикер, прежде чем закладывать терминальный спад.

Как оценивать угольного добытчика

EV/EBITDA и доходность свободного потока. Уголь - наш основной скрин по EV/EBITDA, но важно, сколько кэша возвращается - дивиденд плюс байбэк - и держится ли это при нормализованной, а не пиковой цене угля.
Позиция по затратам и срок шахты. Низкозатратная шахта с долгим сроком переживает провалы цены, закрывающие высокозатратных конкурентов. Короткий срок запасов на терминальном сырье - двойное предупреждение.
Устойчивость выплат. 10% на пике угля - это не 10% через цикл. Стресс-тестируйте.

Мы считаем EV/EBITDA, P/E, дивдоходность и ROE по каждому эмитенту ежедневно, из отчётности.

Самые дешёвые угольные акции сейчас

Производители энергетического и коксующегося угля из нашего покрытия - Индонезия, Австралия, ЮАР, США - по минимальному EV/EBITDA, рядом дивдоходность. Отправная точка для исследования, не список на покупку; кликните по имени для полной финкартины и истории денежного потока.

EV/EBITDA, x

#	Компания	Рынок	EV/EBITDA	P/E	Дивдоходность	Кап., $млрд
1	Whitehaven WHC	AU	2.4x	14.9x	1.4%	3.9
2	Adaro Andalan Indonesia AADI	ID	2.5x	5.1x	9.9%	4.4
3	Indo Tambangraya Megah ITMG	ID	2.8x	7.8x	7.1%	1.5
4	Yancoal YAL	AU	3.1x	24.9x	3.5%	5.0
5	Exxaro EXX	ZA	4.4x	6.3x	9.5%	2.5
6	Bukit Asam PTBA	ID	4.8x	5.8x	3.8%	1.9
7	Core Natural Resources CNR	COMMODITIES	5.0x	49.8x	0.5%	3.9
8	Alamtri Resources Indonesia ADRO	ID	5.3x	4.8x	11.4%	3.7
9	Alliance Resource Partners ARLP	COMMODITIES	5.4x	10.1x	9.8%	3.1
10	Teck Resources TECK	COMMODITIES	6.3x	10.7x	0.4%	29.5
11	Peabody Energy BTU	COMMODITIES	7.7x	—	1.9%	2.0
12	NACCO Industries NC	COMMODITIES	7.7x	17.2x	3.0%	0.3
13	New Hope NHC	AU	7.8x	27.6x	7.6%	3.1
14	Hallador Energy HNRG	COMMODITIES	8.4x	—	—	0.5
15	Warrior Met Coal HCC	COMMODITIES	8.6x	19.1x	0.4%	4.4
16	Bayan Resources BYAN	ID	14.0x	19.0x	3.1%	15.9
17	Alpha Metallurgical Resources AMR	COMMODITIES	15.0x	—	—	1.9

Аргументы за и против

За: подрезанное, лишённое капитала предложение; устойчивый спрос Азии; балансы с чистым кэшем; и возврат акционерам, с которым мало кто может сравниться. Против: уголь в терминальном спаде, ESG-исключение капитала ограничивает мультипликатор как бы дёшево ни было, цена волатильна, а моно-сырьевому добытчику негде спрятаться на развороте. Это сделка сбора кэша, а не компаундер - так её и размеряйте.

Риски

Цена угля. Денежный поток и выплата движутся с ней. Регулирование и углерод. Налоги, экспортные ограничения и углеродная политика бьют сильно и без предупреждения. Терминальный спад. Покупайте кэш, пока он есть, а не отсутствующую историю роста. Приз - низкозатратный добытчик, возвращающий кэш, купленный дёшево, с открытыми глазами на то, почему он дёшев.

Скринуйте весь рынок

Соберите свой шортлист в наших скринерах и посмотрите шире в гайдах по металлам и добыче и дивидендам развивающихся рынков. Этот гайд - аналитика, не инвестиционная рекомендация.