Frontierby eninvs

Язык: EN / RU

← Регион

Keyera (KEYCA) USD

Коротко: сильные и слабые стороны
✓Выручка растёт (+34% г/г, Q3 2026)✗Прибыль падает (-178% г/г, Q3 2026)✗Маржа под давлением (14%→6%, Q3 2026)✗Высокий долг (3.3x EBITDA)✗Дороже своей истории (EV/EBITDA 21.1 против ср. 12.5)

Сектор: ШФЛУ / мидстрим

География: Западная Канада (Альберта)

COMM_KEYCA

График цены

51.75 CADДень 0.50%

Ключевые параметры

Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.

Рынок

Цена
51.75 CAD · 0.50%
Капитализация
10.8 млрд USD

Рост

Δ выручка г/г
33.8%
Δ EBITDA г/г
-45.3%

Мультипликаторы

P/E (LTM)
72.2x
3г ср.: 25.6x
P/B (FY)
5.3x
P/E (анн.)
<0
EV/EBITDA (LTM)
21.1x
3г ср.: 12.5x
EV/EBITDA (анн.)
38.3x

Денежная доходность

Див. доходность
4.2%
Доходность FCF (LTM)
-0.0%

Создание стоимости

к целевой капитализации (сырьевая spot-модель)
Потенциал (апсайд)
-50.5%
↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (листинг)
60.4 mln CAD

акции: connector/market_inputs

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млн USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

ДатаПериодСтатусВыручкамлн USDОпер. прибыльмлн USDАморт. и износмлн USDEBITDAмлн USDЧистая прибыльмлн USDОперац. ДДСмлн USDКапекс + M&Aмлн USDАктивымлн USDКапиталмлн USDROE (годовая)Чистый долгмлн USDИсточник
2026-09-30Q3 2026 (3M)OK1736.8
г/г 33.8%
7.5
г/г -94.3%
100.2
г/г 51.4%
107.7
г/г -45.3%
-48.2
г/г -178.0%
-21.6-267.913194.5
г/г 37.5%
3560.1
г/г 76.8%
-5.3%5715.2Yahoo Finance
2026-06-30Q2 2026 (3M)OK1728.8
г/г 48.6%
325.5
г/г 102.3%
84.7
г/г 27.7%
410.2
г/г 80.5%
221.4
г/г 142.0%
-222.0-169.512903.8
г/г 65.9%
3709.8
г/г 79.3%
32.1%5327.9Yahoo Finance
2026-03-31Q1 2026 (3M)OK945.5
г/г —
-25.5
г/г —
68.7
г/г —
43.2
г/г —
-88.7
г/г —
234.1-87.89491.7
г/г —
1811.5
г/г —
-18.5%2624.5Yahoo Finance
2025-12-31Q4 2025 (3M)OK1218.4
г/г —
—
г/г -4.1%
72.5
г/г —
219.2
г/г —
64.9
г/г —
208.4-87.29533.3
г/г 56.7%
2019.2
г/г 2.6%
15.3%2786.7Yahoo Finance
2025-09-30Q3 2025 (3M)OK1297.8
г/г —
130.6
г/г —
66.2
г/г —
196.8
г/г —
61.8
г/г —
125.7-59.89599.4
г/г —
2013.7
г/г —
12.1%2633.9Yahoo Finance
2025-06-30Q2 2025 (3M)OK1163.6
г/г —
160.9
г/г —
66.4
г/г —
227.2
г/г —
91.5
г/г —
105.4-35.77777.9
г/г —
2068.9
г/г —
18.1%2657.8Yahoo Finance
2024-12-31FY 2024 (12M)OK5196.2
г/г -0.6%
621.4
г/г -12.0%
256.5
г/г 7.3%
877.9
г/г -7.1%
354.2
г/г 12.7%
921.4-183.76085.5
г/г -8.2%
1967.9
г/г -6.2%
17.4%2490.1Yahoo Finance
2023-12-31FY 2023 (12M)OK5226.6
г/г —
706.2
г/г —
239.0
г/г —
945.2
г/г —
314.2
г/г —
722.9-520.76625.9
г/г —
2097.6
г/г —
—3066.1Yahoo Finance

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-09-30

Краткосрочный долг (вкл. аренду)423
Долгосрочный долг (вкл. аренду)5 530
− Денежные средства238
Чистый долг5 715

Чистый долг / EBITDA LTM: 7.3x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн $)

02 0004 0006 0002023 FY2024 FY2025 q22025 q32025 q42026 q12026 q22026 q3

Изменения (г/г)

-50%0%50%100%2023 FY2024 FY2025 q22025 q32025 q42026 q12026 q22026 q3

Денежный поток

Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн $)

-6 000-4 000-2 00002 0002023 FY2024 FY2025 q22025 q32025 q42026 q12026 q22026 q3

Чистый долг / ден. средства (млн $)

02 0004 0006 0002023 FY2024 FY2025 q22025 q32025 q42026 q12026 q22026 q3

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами
В типичный год за 2022–2025 операционный поток составлял 2.45x заявленной чистой прибыли.
год2022202320242025
поток / прибыль2.82x2.30x2.60x1.79x
начисления, % активов-7.2%-6.2%-9.3%-2.6%
Последние 12 месяцев (на 2026-09-30): операционным потоком вернулось 1.33x прибыли.
чистый долг / EBITDA 3.3x
Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Разборы и аналитика

Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.

Все разборы →

Операционная статистика

Производственные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

ПериодGross processing throughput
MMcf/d		Net processing throughput
MMcf/d		AEF iso-octane production volumes
Mbbl/d		Marketing sales volumes
Bbl/d		Northern asset utilization
%		Southern asset utilization
%
Q2 2026-061 615
+4.7%		1 406
+0.4%		4
−50.0%		303 200
+52.1%		——
H1 2026-061 683
+7.5%		1 475
+4.1%		3
−70.0%		259 300
+23.5%		——
Q4 2025-121 5331 39312248 600——
FY 2025-121 5501 41212—74
+13.8%		62
+1.6%
Q2 2025-061 5431 4008199 400——
H1 2025-061 5651 41710210 000——
FY 2024-12————6561

Company reports (PLR coverage review 2026-10-01), extracted with DeepSeek and every number checked against the document text: https://www.keyera.com/news-and-stories/news-releases/keyera-announces-2026-marketing-guidance-update-and-provides-operational-update/; https://www.keyera.com/wp-content/uploads/2026/03/2025-Keyera-Annual-Information-Form.pdf; https://www.keyera.com/wp-content/uploads/2026/03/Keyera-2025-Year-End-Report.pdf; https://www.keyera.com/wp-content/uploads/2026/08/Q2-2026-Report.pdf

Цена ключевого сырья — Propane (NGL)

Текущее 1спот к LTM +10%

Потенциал сырьевой компании

Целевая капитализация по консервативной EBITDA и историческому EV/EBITDA

Потенциал: -50.5% ▲ +0.0 pp за день

Главный драйвер — Propane (NGL) +49% к LTM; выручка ×1.10 против затрат ×1.04; EBITDA 796→929; при 12.0× EV/EBITDA → -50%.

Цены продуктов — движение к средней за LTM

СырьёДоляСпотLTM3 годак LTM, $3г к LTM
Propane (NGL) (rev)+20%1.060.710.79+49%+10%
Henry Hub Gas (rev)+5%3.243.333.11-3%-7%

Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → целевая капитализация

1 · Отчётная база (LTM)
Выручка LTM5 630
EBITDA LTM796
Денежные затраты LTM (выручка − EBITDA)4 833
2 · Проекция выручки
Множитель выручки — спот×1.097 (+10%)
= Спот-выручка6 175
Множитель выручки — 3-летние цены×1.019 (+2%)
= Выручка по 3-летним ценам5 736
3 · Проекция затрат
Множитель затрат — спот×1.040 (+4%)
= Спот-затраты5 027
Множитель затрат — 3-летние цены×1.040 (+4%)
= Затраты по 3-летним ценам5 027
4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты)
= Спот-EBITDA1 149
= EBITDA по 3-летним ценам709
Консервативная EBITDA = min(спот, среднее)929
5 · Оценка → целевая капитализация
Историческое EV/прогнозной EBITDA (75-й перцентиль)12.0x
Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA11 148
Чистый долг5 715
Целевая капитализация = EV − чистый долг5 380
Текущая капитализация10 869

Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = -50.5%

Спот-модель против факта — что прогнозировала спот-модель (база LTM, приведённая к периоду, × движение цен сырья за период) против фактического отчёта, по каждому отчётному периоду (квартал, полугодие или год — по календарю эмитента); суммы в млн USD. зелёный — факт выше прогноза, розовый — ниже.

ПериодФакт выр.Модель выр.Δ выр.Факт EBITDAМодель EBITDAΔ EBITDA
2023 FY5 2274 918+6.3%796-30—
2024 FY5 1965 298-1.9%879690+27.5%
2025 FY4 9005 235-6.4%848745+13.8%

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼
Рост выручки за последний год -6% против -1% годом ранее — сдвиг -5.1 п.п. CAGR за 3 года -3%.
рост выручки по годам: 2023 -4% · 2024 -1% · 2025 -6%
Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — LTM против прогнозного

Прогн. EV/EBITDA 12.4x · целевой 75-й перцентиль (3г) 26.6x · LTM среднее 13.6x

EV/EBITDA (LTM)EV/EBITDA (прогноз)целевой 75-й перцентиль, прогноз 3г

Сравнение с аналогами

Группа: midstream (глобальные). Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.

КомпанияРынокКап., $ млрдEV/EBITDA
Teekay Tankersглобальные3,14,1x
TORMглобальные3,74,3x
International Seawaysглобальные5,44,9x
Scorpio Tankersглобальные4,34,9x
DHT Holdingsглобальные3,65,4x
Frontlineглобальные10,57,6x
Energy Transfer LPглобальные66,88,6x
CMB.TECHглобальные5,18,9x
Cheniere Energyглобальные63,011,1x
ONEOKглобальные56,611,8x
Topaz Energyглобальные3,214,2x
Targa Resourcesглобальные63,814,5x
Медиана группы8,1x
Среднее по группе8,4x
Эта компанияглобальные10,821,1x

Медиана группы 8,1x; компания 21,1x — премия 160%.

Среднее по группе 8,4x; к среднему компания — премия 153%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 77% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 18,7x, Россия 4,0x, ЮАР 5,7x, Казахстан 6,1x, Индия 19,3x, Индонезия 5,2x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-11-15, у самой компании — текущий.

Дивиденды

Выплаченные

ДатаНа акциюСобытиеСтатусИсточник
2026-09-150.563 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.563 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2026-06-150.54 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.54 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2026-03-160.54 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.54 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2025-12-150.54 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.54 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2025-09-150.54 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.54 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2025-06-160.52 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.52 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2025-03-170.52 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.52 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2024-12-130.52 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.52 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2024-09-130.52 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.52 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2024-06-140.5 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.5 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2024-03-140.5 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.5 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2023-12-140.5 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.5 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2023-09-140.5 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.5 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2023-06-140.48 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.48 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2023-03-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2023-02-220.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2023-01-200.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-12-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-11-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-10-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-09-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-08-190.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-07-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-06-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-05-200.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-04-220.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-03-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-02-220.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2022-01-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2021-12-210.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)
2021-11-190.16 CADОтсечка реестра (ex-div): 0.16 CAD на акциюВыплаченоYahoo Finance (ex-div)

KASE: статус по формулировке заголовка (выплачено / намерено выплатить). Yahoo: суммы — денежный дивиденд на акцию в дату ex-dividend (календарная дата UTC). stockscope.uz (UZ): суммы на акцию в UZS по дате публикации (не обязательно ex-div).

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Keyera (KEYCA): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Частые вопросы

Keyera (KEYCA): какой мультипликатор P/E?
P/E — 72.2x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).
Keyera (KEYCA): EV/EBITDA?
EV/EBITDA — 21.1x.
Keyera (KEYCA): мультипликатор P/B?
P/B — 5.3x.
Keyera (KEYCA): какая дивидендная доходность?
Дивидендная доходность за последние 12 месяцев — 4.2%.
Keyera (KEYCA): рентабельность капитала (ROE)?
ROE — -5.3%.
Keyera (KEYCA): рыночная капитализация?
Капитализация — 10.8 млрд USD.

Смотрите также: Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков