Spartan Delta (SDE): какой мультипликатор P/E?

P/E — 31.6x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

Spartan Delta (SDE): рыночная капитализация?

Капитализация — 1.8 млрд USD.

Spartan Delta (SDE): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млн USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлн USD	Опер. прибыльмлн USD	Аморт. и износмлн USD	EBITDAмлн USD	Чистая прибыльмлн USD	Операц. ДДСмлн USD	Капекс + M&Aмлн USD	Активымлн USD	Капиталмлн USD	ROE (годовая)	Чистый долгмлн USD	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	137.8 г/г 112.1% г/г 112.1%	43.0 г/г 538.1% г/г 538.1%	36.7 г/г 62.5% г/г 62.5%	79.7 г/г 171.7% г/г 171.7%	30.5 г/г 25.9% г/г 25.9%	81.1	-102.2	989.0 г/г 30.4%	512.7 г/г 16.8%	25.1%	151.1	Yahoo Finance
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	110.6 г/г 67.4% г/г 67.4%	-10.0 г/г -207.9% г/г -207.9%	34.4 г/г 62.5% г/г 62.5%	24.4 г/г -20.0% г/г -20.0%	-9.9 г/г — г/г —	64.8	-74.8	967.6 г/г 42.9%	461.5 г/г 17.7%	-8.5%	179.4	Yahoo Finance
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	99.5 г/г 29.1% г/г —	21.5 г/г 100.5% г/г —	33.3 г/г 32.1% г/г —	54.8 г/г 45.1% г/г —	26.1 г/г 100.6% г/г —	47.8	-84.0	856.9 г/г 32.1%	473.7 г/г 44.6%	11.0%	123.8	Yahoo Finance
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	65.0 г/г — г/г —	6.7 г/г — г/г —	22.6 г/г — г/г —	29.3 г/г — г/г —	24.2 г/г — г/г —	31.5	-61.0	758.7 г/г —	438.8 г/г —	23.3%	55.5	Yahoo Finance
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	66.1 г/г — г/г —	9.3 г/г — г/г —	21.2 г/г — г/г —	30.5 г/г — г/г —	-3.6 г/г — г/г —	39.1	-34.9	677.2 г/г —	392.1 г/г —	-4.0%	22.5	Yahoo Finance
2024-12-31	FY 2024 (12M)	OK	229.4 г/г -53.3% г/г -53.3%	18.6 г/г -86.8% г/г -86.8%	79.1 г/г -28.2% г/г -28.2%	97.7 г/г -61.1% г/г -61.1%	25.0 г/г -94.9% г/г -94.9%	126.7	-175.1	648.6 г/г 4.9%	327.7 г/г 1.0%	7.7%	90.2	Yahoo Finance
2023-12-31	FY 2023 (12M)	OK	490.8 г/г — г/г —	141.0 г/г — г/г —	110.2 г/г — г/г —	251.1 г/г — г/г —	491.4 г/г — г/г —	352.5	—	618.5 г/г —	324.3 г/г —	—	40.4	Yahoo Finance

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	151
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	6
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	146
− Денежные средства	1

Чистый долг / EBITDA LTM: 0.8x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн $)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн $)

Чистый долг / ден. средства (млн $)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2022–2025 операционный поток составлял 2.16x заявленной чистой прибыли.

год	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	1.17x	0.72x	5.08x	3.15x
начисления, % активов	-5.7%	22.5%	-15.7%	-12.6%

Последние 12 месяцев (на - Q2 2025): операционным потоком вернулось 3.68x прибыли.

чистый долг / EBITDA 0.9x

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Операционная статистика

Производственные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Период	Добыча boe/d	Доля нефти и жидкостей %	Цена реализации CAD $/BOE	Операционный нетбэк CAD $/BOE	Операционные расходы CAD $/BOE
Q2 2026-06	52 818 +37.1%	42 +16.7%	38.22 +65.4%	24.93 +82.5%	6.42 +6.6%
H1 2026-06	52 480 +36.6%	42	34.83 +40.6%	22.77 +60.2%	6.18 −1.3%
Q1 2026-03	52 140 +36.0%	42 +16.7%	31.35 +18.5%	20.56 +39.1%	—
Q4 2025-12	50 065 +29.9%	44 +25.7%	28.42 +20.7%	18.71 +37.6%	5.59 −2.3%
FY 2025-12	42 559 +11.5%	39 +18.2%	24.84 +15.1%	14.94 +27.9%	5.82 −1.4%
Q3 2025-09	43 193 +16.7%	39 +21.9%	20.82 +17.1%	11.85 +40.7%	—
Q2 2025-06	38 513	36	23.11	13.66	6.02
H1 2025-06	38 422	—	24.77	14.21	6.26
Q1 2025-03	38 328	36	26.45	14.78	—
Q4 2024-12	38 537	35	23.55	13.60	5.72
FY 2024-12	38 166	33	21.59	11.68	5.90
Q3 2024-09	37 020	32	17.78	8.42	—

Company reports (PLR coverage review 2026-10-01), extracted with DeepSeek and every number checked against the document text: https://static1.squarespace.com/static/5ebeb3beb8891c6346025774/t/698a78ff44dc3e1884fd1551/1770682623100/2026-02-09+SDE+Press+Release+2025+Reserves_vF.pdf; https://static1.squarespace.com/static/5ebeb3beb8891c6346025774/t/699c8145728aa61b463004df/1771864389274/2026-02-23+SDE+Press+Release+2025+YE+Results_vF.pdf; https://static1.squarespace.com/static/5ebeb3beb8891c6346025774/t/6a6a8429536cee23f4ec8d77/1785365545655/2026-07-29+SDE+Press+Release+2026+Q2+Results_vF.pdf; https://www.spartandeltacorp.com/s/SDE-2025-Managements-Discussion-and-Analysis-English-SEDAR.pdf; https://www.spartandeltacorp.com/s/SDE-Q2-2026-Management-Discussion-and-Analysis-English-SEDAR.pdf

Добыча и запасы

Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Доказанные запасы

329.88 mln boe (2P)

2025

Обеспеченность запасами (R/P)

21.2 лет

запасы ÷ годовая добыча

Годовая добыча

15.53 млн бнэ

2025

Динамика добычи, млн бнэ

Запасы

Год	Запасы, mln boe (2P)
2025	329.88

Добыча

Год	Добыча, млн бнэ	в сутки, млн бнэ
2025	15.53 +11.5%	0.04
2024	13.93	0.04

Company reports: https://static1.squarespace.com/static/5ebeb3beb8891c6346025774/t/698a78ff44dc3e1884fd1551/1770682623100/2026-02-09+SDE+Press+Release+2025+Reserves_vF.pdf; https://static1.squarespace.com/static/5ebeb3beb8891c6346025774/t/699c8145728aa61b463004df/1771864389274/2026-02-23+SDE+Press+Release+2025+YE+Results_vF.pdf; https://static1.squarespace.com/static/5ebeb3beb8891c6346025774/t/6a6a8429536cee23f4ec8d77/1785365545655/2026-07-29+SDE+Press+Release+2026+Q2+Results_vF.pdf; https://www.spartandeltacorp.com/s/SDE-2025-Managements-Discussion-and-Analysis-English-SEDAR.pdf; https://www.spartandeltacorp.com/s/SDE-Q2-2026-Management-Discussion-and-Analysis-English-SEDAR.pdf

Цена ключевого сырья — WTI Crude Oil

Текущее 94спот к LTM +30%

Потенциал сырьевой компании

Целевая капитализация по консервативной EBITDA и историческому EV/EBITDA

Потенциал: +21.5% ▲ +3.4 pp за день

Главный драйвер — WTI Crude Oil +31% к LTM; выручка ×1.19 против затрат ×1.04; EBITDA 189→229; при 10.2× EV/EBITDA → +21%.

Цены продуктов — движение к средней за LTM

Сырьё	Доля	Спот	LTM	3 года	к LTM, $	3г к LTM
WTI Crude Oil (rev)	+55%	93.93	71.96	76.52	+31%	+6%
Henry Hub Gas (rev)	+25%	2.95	3.38	3.12	-13%	-8%
Propane (NGL) (rev)	+15%	0.89	0.69	0.77	+29%	+11%

Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → целевая капитализация

1 · Отчётная база (LTM)
Выручка LTM	413
EBITDA LTM	189
Денежные затраты LTM (выручка − EBITDA)	224
2 · Проекция выручки
Множитель выручки — спот	×1.195 (+19%)
= Спот-выручка	493
Множитель выручки — 3-летние цены	×1.042 (+4%)
= Выручка по 3-летним ценам	430
3 · Проекция затрат
Множитель затрат — спот	×1.040 (+4%)
= Спот-затраты	233
Множитель затрат — 3-летние цены	×1.040 (+4%)
= Затраты по 3-летним ценам	233
4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты)
= Спот-EBITDA	261
= EBITDA по 3-летним ценам	197
Консервативная EBITDA = min(спот, среднее)	229
5 · Оценка → целевая капитализация
Историческое EV/EBITDA (75-й перцентиль)	10.2x
Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA	2 338
Чистый долг	151
Целевая капитализация = EV − чистый долг	2 162
Текущая капитализация	1 780

Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +21.5%

Обеспеченность запасами: 21 лет

Спот-модель против факта — что прогнозировала спот-модель (база LTM, приведённая к периоду, × движение цен сырья за период) против фактического отчёта, по каждому отчётному периоду (квартал, полугодие или год — по календарю эмитента); суммы в млн USD. зелёный — факт выше прогноза, розовый — ниже.

Период	Факт выр.	Модель выр.	Δ выр.	Факт EBITDA	Модель EBITDA	Δ EBITDA
2023 FY	491	857	-42.7%	251	432	-41.9%
2024 FY	229	484	-52.6%	98	234	-58.3%
2025 FY	296	224	+32.5%	142	87	+63.5%

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +29% против -53% годом ранее — сдвиг +82.4 п.п. CAGR за 3 года -36%.

рост выручки по годам: 2023 -57% · 2024 -53% · 2025 +29%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — LTM против прогнозного

Прогн. EV/EBITDA 16.1x · целевой 75-й перцентиль (3г) 12.0x · LTM среднее 10.2x

EV/EBITDA (LTM)EV/EBITDA (прогноз)целевой 75-й перцентиль, прогноз 3г

Сравнение с аналогами

Группа: Oil & gas. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (глобальные).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
Aker BP	глобальные	22,2	2,8x	2,8x
Лукойл	Россия	44,5	2,2x	4,6x
Occidental Petroleum	глобальные	54,5	5,1x	5,1x
Газпром	Россия	32,3	2,8x	5,8x
ConocoPhillips	глобальные	156,7	6,4x	6,4x
Роснефть	Россия	51,4	3,1x	6,6x
Chevron	глобальные	378,9	7,9x	7,9x
Santos	Австралия	19,0	8,9x	8,4x
Татнефть	Россия	20,8	4,1x	8,5x
Газпром нефть	Россия	37,0	4,1x	8,6x
Exxon Mobil	глобальные	680,1	9,6x	9,6x
Новатэк	Россия	44,5	7,8x	16,5x
Медиана группы			4,6x	7,2x
Среднее по группе			5,4x	7,6x
Эта компания	глобальные	1,8	10,1x	10,1x

Медиана группы 4,6x как торгуется, 7,2x с поправкой на рынок; компания 10,1x — премия 39%.

Среднее по группе 5,4x как торгуется, 7,6x с поправкой; к среднему компания — премия 33%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 30% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 22,2x, Россия 3,8x, ЮАР 5,1x, Казахстан 6,6x, Индия 18,5x, Индонезия 4,8x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-01, у самой компании — текущий.

Дата	На акцию	Событие	Статус	Источник
2023-07-13	0.1 CAD	Отсечка реестра (ex-div): 0.1 CAD на акцию	Выплачено	Yahoo Finance (ex-div)
2023-06-21	9.5 CAD	Отсечка реестра (ex-div): 9.5 CAD на акцию	Выплачено	Yahoo Finance (ex-div)
2022-12-14	0.5 CAD	Отсечка реестра (ex-div): 0.5 CAD на акцию	Выплачено	Yahoo Finance (ex-div)

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Spartan Delta (SDE): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Spartan Delta (SDE) USD

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность