Акции золотодобытчиков: самые дешёвые по оценке (2026)

2026-07-16

Золото сильно выросло, но компании, которые его добывают, рынок оценивает сдержанно. Этот разрыв — сильный металл, кэшевые производители, но скромные мультипликаторы — и есть вся инвестидея золотодобытчиков в 2026-м. Гайд ранжирует крупных публичных золотодобытчиков по оценке (мультипликаторы считаются ежедневно по отчётности) и объясняет, как думать о секторе.

Зачем добытчики, а не само золото?

Физическое золото и ETF повторяют металл один в один. Хороший производитель даёт операционный рычаг (прибыль растёт быстрее цены золота после покрытия затрат), дивиденды (слиток не платит) и опцион от запасов и новых проектов. Плата — риск компании: затраты, юрисдикция, исполнение. Управляют им, покупая качество по разумному мультипликатору.

Ландшафт оценки

По крупным публичным золотодобытчикам медиана — около 6.7x EV/EBITDA и ~12.5x прибыли: недорого для бизнесов, генерящих столько кэша. Но разброс большой, и в нём возможность. График ранжирует сектор по EV/EBITDA — от дешёвых к дорогим:

EV/EBITDA — от дешёвых к дорогим

EV/EBITDA, x

Золотодобытчики по оценке

Полное сравнение — P/E, EV/EBITDA и дивдоходность по каждому крупному эмитенту, от дешёвых к дорогим. Клик по имени — полная финотчётность; цифры обновляются ежедневно.

#	Компания	P/E	EV/EBITDA	Дивдох.
1	Caledonia Mining CMCL	8.0x	3.4x	1.1%
2	Gold Fields GFI	8.3x	7.1x	3.1%
3	B2Gold BTG	10.4x	3.7x	0.7%
4	Kinross Gold KGC	11.8x	6.5x	0.4%
5	Alamos Gold AGI	13.2x	10.3x	0.2%
6	Eldorado Gold EGO	15.4x	9.3x	0.3%
7	Barrick Mining Corporation B	15.5x	5.9x	2.0%
8	Coeur Mining CDE	16.0x	8.4x	0.1%
9	Newmont Corporation NEM	16.2x	8.4x	0.8%
10	Agnico Eagle Mines AEM	17.6x	9.9x	0.8%
11	AngloGold Ashanti AU	18.1x	10.4x	4.0%
12	SSR Mining SSRM	31.8x	8.1x	0.1%
13	Gold Resource Corporation GORO	40.4x	8.8x	—
14	Hecla Mining Company HL	40.9x	14.4x	0.1%
15	Almaden Minerals AAU	—	34.2x	—

Самые дешёвые

Самые низкие мультипликаторы — у Caledonia Mining (~5x прибыли, ~2x EV/EBITDA, один актив — выше концентрационный риск), Barrick (глобальный мейджор ~7x / 5x EV/EBITDA с дивдоходностью ~2.5%), B2Gold (~2x EV/EBITDA) и Kinross. Дёшево ≠ хорошо, но каждая недорога относительно генерируемого кэша.

Мейджоры: масштаб и надёжность

За размер и диверсификацию: Newmont (крупнейший в мире), Agnico Eagle (качество в безопасных юрисдикциях — Канада, Финляндия, Австралия — премия рынка) и Barrick.

Дивиденды: кто платит

Золотодобытчики — не классические дивидендные истории, но некоторые платят щедро. Выделяются AngloGold Ashanti и Gold Fields. График по трейлинг-дивдоходности:

Дивидендная доходность — лидеры

дивдоходность, %

Выплаты гуляют с ценой золота и FCF — сверяйте текущую цифру на карточке. Наши скринеры ранжируют весь рынок по доходности и оценке.

Риски

Цена золота. Всё начинается здесь; устойчивое падение быстро сжимает маржу, особенно у дорогих в добыче.
Инфляция затрат. Труд, энергия, оборудование — следите за AISC.
Юрисдикция. Шахта в стабильной стране дороже тех же унций в рисковой.
Истощение запасов и исполнение. Новые проекты чаще выходят за бюджет и сроки.

Где данные

Мы считаем EV/EBITDA, P/E, ROE и дивдоходность по каждому золотодобытчику ежедневно из отчётности — см. сектор золотодобычи, обзор сырьевых, карту оценки и скринеры. Это аналитика, не инвестрекомендация.